pg娱乐官方网站-“5年等一回”：绿地二次混改下的上海国资一盘棋

21世纪经济报导　　id="stock_sh600606">绿地控股集团股份有限公司（600606.SH，以下全称“绿地”）公告称之为，接到股东上海地产（集团）有限公司及上海城投（集团）有限公司的通报，上海地产集团及上海城投集团正在筹划其控制权结构有关事项。当天绿地控股大市即清盘，清盘时间预计不多达5个交易日（还包括7月20日）。　　绿地这一脑溢血的清盘事件，被业内人士称作“5年等一回”。

5年前，绿地作为上海国资委混改试点借壳上市；5年后，面对中央加快国企改革、上海国资混改步入深水区的政策红利，绿地再次转入二次混改阶段。业内人士指出，这可以看做是上海国资混改加快的关键一步。通过对绿地展开二次混改，引进新的战投，让绿地股权更加多元的同时，上海国资腾挪出有资金推展其他国企混改。　　实质上，尽管在国资改革上正处于全国领先地位，上海国资改革的样板仍然只有绿地一家。

此次对绿地进行深度混改，堪称上海国资的一盘棋。上海国资此举一是腾挪资金出来做到其他国资混改，二是加快绿地股权多元，加快资本市场流动性，提高市值。

　　“最后要等（上海国资委）最后的方案。”7月20日晚间，21世纪经济报导从可信信源得知，国资委此前已对绿地展开过长时间调研。　　此前将近一个月的时间内（从6月29日交易日到7月20日清盘前），由于申请人征税牌照的传闻，绿地已总计下跌多达40%。此次公告透露，清盘时间为5个交易日，换言之，最先本周五晚上，绿地新的战转将揭露面纱。

前述可信信源指出，融合绿地目前的战略布局与近期征税牌照的申请人情况，引进金融领域的央企战投可能性较小。　　二次混改红利　　绿地深度混改再次发生的背景是，今年下半年，上海国资混改整体思路是步入深水区。去年9月，《上海市积极开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》月揭晓，具体完备国资管理体制、着力推展混合所有制改革等。

　　从中央政策层面来看，混改也转入了全面深化阶段。十八届三中全会明确提出，混改是指“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉股权、互相融合”。今年7月16日，国新办就2020年上半年央企经济运行情况举办发布会，国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗在会上以详实的数据以及明晰的行动计划，阐释了央企经济运行变化及未来实施方案。

据介绍，5月份以来，央企生产经营加快恶化。下半年，国资委和央企的目标是力争央企总体效益构建于是以快速增长。此外，国资委正在更进一步完备《国企改革三年行动方案》，下半年将全面实施国企改革三年行动。　　自改革开放以来，国资国企改革一直是中国经济体制改革的中心环节之一，受到社会各界的普遍注目。

即便到了今天，国资国企改革也依然是我国经济社会改革发展所“绕行不过去”的核心议题。　　国有企业并不是中国独特的现象。实质上，世界各国都有国有企业，只不过是占到比长短有差异。比如，欧洲很多国家的公用事业公司都是国有企业；德国的会展业巨头汉诺威公司，其有限公司股东就是州、市两级政府；新加坡财政部掌控的淡马锡公司，管理着新加坡可观的国有资本。

即便是美国，在2008年金融危机之后，也通过救市，沦为美国国际、花旗、通用汽车、房利美和房地美等公司的有限公司股东。　　前述人士进而回应，作为上海首个混改样本，混改政策红利获释对绿地毫无疑问是众多受到影响。早在1997年，绿地集团按照现代企业制度拒绝，顺利已完成了升格，构成了国有有限公司、职工股权的股权结构，2015年，绿地已完成第一次混改并成功上市。

绿地通过国企混改构成国有资本、社会资本、员工持股“金三角”的股权结构。与此同时，引进五谷丰登、鼎晖等5家战略投资者，引进社会资金117.3亿元。　　绿地董事长、总裁张玉良曾回应，国企混改最差应当构成国有资本、社会资本、员工持股“金三角”的股权结构。

目前绿地股权结构中，以张玉良管理层派的员工持股方代表——上海格林兰持有人绿地35.45亿股份，股权比例为29.13%；截至2020年一季度，上海地产持有人绿地控股31.42亿股，股权比例25.82%，为绿地控股第二大股东；上海城投持有人25亿股，占到比20.55%，为第三大股东；两者相乘股权占到比逾46%。剩下社会资本合计持有人绿地股份大约29.8亿股，股权比例为24.5%。

这样的股权比例也符合国家有数规定，即员工持股总量应以不低于公司总股本的30%。　　绿地市值或下降　　张玉良曾认为国资混改的核心是国有资本的股权比例问题。他指出，最差将国有资本的股权比例减少到51%以下，即国有资本仍然意味著有限公司，从而让社会资本和员工持股维持一个非常的比例，否则更容易“一股羞大”，有利于企业将来发展。上市之前，绿地就引进五谷丰登等战投，取得扩展资本，很快已完成战略布局，并沦为上海国资混改一张名片。

　　这对地方国企有效仿起到，绿地也借机参予了不少央企和地方基础设施行业企业的国资混改。近几年，绿地先后通过混改，投资大股东了原宝钢建设、贵州建工、江苏省辟、天津建工、西安建工、河南公路工程公司以及东航物流、上航国旅等国企。　　作为全国国资改革的领跑者，当不少地方政府当前还正处于思索国资混改第一阶段的时候，上海国资目前早已转入国资混改第二阶段。

前述核心信源认为，自由选择绿地这家已完成第一阶段混改的企业展开二次混改可以说道是在情理之中。　　众所周知，地方国资混改步伐较慢主要原因在于缺少资本推展，因此地方国资通过引进战投取得资金流经是混改不二自由选择。

正如5年前绿地引进五谷丰登等战投，取得百亿资金推展全国化战略布局。上市5年后，绿地再行永混改政策红利，站上新的起点。随着新战转的重新加入，绿地股东结构失和，国资原先的绿地董事会席位也有可能将不会再次发生变动。

这也许才是资本市场尤为注目的事情。　　一名地产行业前十企业高管从旁观者角度认为，国资混改必须回头产权交易所程序，除非是直管；如果不是直管，上海国资所所持绿地的股份是必需回头地方产权交易所上海证券交易所的。因此最后引进一家还是两家战投，以及上海国资出让股权比例，都不能静候公告。　　绵延在绿地投资者面前的一个问题，就是绿地的市值有多大空间？自上市以后，绿地市值一路暴跌；近期由于股价下跌，市值再行上近千亿。

有投资者期盼于征税牌照的申请和二次混改的受到影响性刺激让绿地市值大幅度下跌。不过，也有长年仔细观察绿地的投资者认为，二次混改一旦再次发生董事会席位变动，先前绿地股价走势仍是一个未知数。　　根据前述核心信源透漏，全然的少量的股权转让足以造成绿地清盘一周，而上海国资的意味著控股权也会失和，那么最有可能的就是上海国资将手中部分股权转让，引进1-2家战投，“以大于的股权代价构建多方共赢的局面”。　　可以看见的事实是，7月21日公布的半年报业绩快报表明，绿地上半年合约销售金额1330亿元，比起2019年同期的1677亿元仍有一定差距，但绿地的上半年回款亲率方面持续发力，回款1257亿元，回款亲率超过95%，同比下降近15个百分点。

比起去年同期回款亲率只有79%，现金利用率取得了有效地提高。

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